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Economy

La demanda extrema de inteligencia artificial conduce al ritmo y al aumento

Las acciones de Broadcom subieron más del 14% en las operaciones extendidas del miércoles después de que el fabricante de chips y software publicara resultados trimestrales mejores de lo esperado, impulsados por una sólida inteligencia artificial y una fuerte demanda de VMware. Broadcom también elevó su perspectiva para todo el año y anunció una división de acciones de 10 por 1. Los ingresos en el segundo trimestre fiscal 2024 del nombre del club, que finalizó el 5 de mayo, aumentaron un 43% año tras año a 12.500 millones de dólares, superando las expectativas de los analistas de 12.060 millones de dólares. , según estimaciones elaboradas por LSEG, anteriormente Refinitiv. Excluyendo la contribución de VMWare, las ventas de Broadcom aumentaron un 12% año tras año. Las ganancias por acción (BPA) ajustadas aumentaron un 6% durante el año pasado a 10,96 dólares, superando las expectativas de 10,85 dólares. Las ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) fueron de 7.430 millones de dólares en el trimestre, superando los 7.050 millones de dólares que esperaba Wall Street. Broadcom Por qué somos propietarios: Broadcom es una empresa de semiconductores y software de alta calidad dirigida por un brillante director ejecutivo en Hock Tan, conocido por su estrategia de fusiones y adquisiciones que crea valor. Vemos a Broadcom como uno de los mayores beneficiarios de la IA a través de sus negocios de redes y chips personalizados. La acción se cotiza a una relación precio-beneficio más razonable en comparación con otras acciones de chips. La empresa también tiene una estrategia de asignación de capital favorable a los accionistas mediante dividendos y recompras. Competidores: Marvell Technology, Advanced Micro Devices, Nvidia Última compra: 3 de octubre de 2023 Fecha de inicio: 24 de agosto de 2023 Conclusión Este fue un trimestre sólido para Broadcom que reforzó nuestra tesis sobre la empresa. El negocio de IA de Broadcom ha visto cómo las ventas siguen aumentando, y la gerencia elevó su pronóstico para todo el año a $ 11 mil millones, lo que respalda nuestra opinión de que esta es una de las mejores acciones de chips de IA del mercado. Si bien el resto de su antiguo negocio de semiconductores continúa luchando, hay señales esperanzadoras de que tocará fondo en los próximos trimestres y se preparará para una recuperación el próximo año. También seguimos viendo ventajas en VMware. El progreso que Broadcom ha logrado en una etapa tan temprana de la integración es muy alentador, pero no teníamos ninguna duda basándonos en las experiencias de la gerencia con las fusiones. El director ejecutivo Hock Tan y su equipo hacen un trabajo excepcional al encontrar empresas sólidas para adquirir que puedan generar ingresos y sinergias de costos (mediante la reducción de costos), generando así más flujo de caja libre que utiliza para aumentar los dividendos, recomprar acciones y encontrar más. .. Las empresas adquieren. Además, Broadcom anunció una división de acciones a plazo de 10 por 1 que entrará en vigor después del cierre del 12 de julio. Como dijimos antes, en teoría, la división de acciones no debería importar. Pero si nos fijamos en la recepción que Lam Research, Chipotle, Walmart y, más recientemente, el fabricante de chips Nvidia han tenido en Club, con sus divisiones, claramente no hace daño. Es bueno que Broadcom quiera hacer que sus acciones sean más accesibles para inversores y empleados. Como resultado del repunte, la subida y la división de las acciones (que no se puede negar que ha tenido un impacto positivo en las acciones), elevamos nuestro precio objetivo para Broadcom a 1.900 dólares por acción, desde 1.550 dólares. El múltiplo precio-beneficio de la acción no es tan barato como solía ser, pero podemos justificar su creciente prima para el mercado a través de su sólida perspectiva de ingresos impulsada por la IA, su sólido desempeño de margen y su compromiso de devolver efectivo a los accionistas. Las acciones de AVGO YTD Mountain Broadcom YTD cerraron el miércoles en un máximo histórico de poco menos de $ 1,500 por acción y han ganado casi un 34% en lo que va del año. Según su precio actual de posventa, la acción podría abrir el miércoles cerca de 1.700 dólares. Comentario trimestral Los ingresos de Semiconductor Solutions crecieron un 6% año tras año a $7.2 mil millones de dólares, superando las expectativas, ya que la fortaleza continua en las ventas relacionadas con la IA compensó la continua debilidad cíclica en los ingresos empresariales y de telecomunicaciones. Redes: Los ingresos aumentaron un 44% año tras año a 3.800 millones de dólares y representaron el 53% de las ventas de semiconductores en el trimestre. El gasto en IA es el tema dominante aquí, con ingresos por redes dedicadas y aceleradores que aumentaron un 280% año tras año hasta 3,100 millones de dólares. El CEO Hock Tan señaló en la llamada posterior a los resultados que a medida que se continúan implementando clústeres de centros de datos de IA, la compañía está viendo que su combinación de ingresos se desplaza hacia una proporción cada vez mayor de redes. Broadcom ejecuta la red Ethernet, que es diferente de las soluciones InfiniBand de Nvidia. En cuanto a los chips personalizados, Broadcom dijo que sus clientes de hiperescala están acelerando la inversión para mejorar el rendimiento de sus clústeres de centros de datos. Aunque la compañía no los menciona por su nombre, se cree ampliamente que los nombres de los clubes de las plataformas Alphabet y Meta (y, más recientemente, la empresa matriz de TikTok, ByteDance) son los principales clientes de estos aceleradores de IA dedicados. Las empresas tradicionales de semiconductores se mostraron débiles, como se esperaba. Inalámbrico: los ingresos aumentaron un 2% año tras año a 1.600 millones de dólares y representan el 22% de los ingresos por semiconductores. La compañía no realizó ningún cambio en su guía anterior de ingresos fijos año tras año, pero no podemos evitar pensar que un nuevo ciclo de actualización en Apple, su cliente inalámbrico, podría ayudar a impulsar las ventas en el futuro. Conectividad de servidores y almacenamiento: las ventas disminuyeron un 27 % año tras año a 824 millones de dólares, lo que representa el 11 % de los ingresos por semiconductores. Este negocio ha sido brutal durante un tiempo, pero Tan describió este trimestre como el último trimestre y reiteró sus expectativas de una recuperación en la segunda mitad del año. Tan ahora prevé que los ingresos por almacenamiento caerán aproximadamente un 20% este año, quizás un poco mejor de lo que se esperaba anteriormente. Banda ancha: las ventas disminuyeron un 39 % año tras año a 730 millones de dólares y representaron el 10 % de los ingresos del segmento. La demanda ha mejorado aquí y no se espera que el negocio toque fondo hasta la segunda mitad de este año. Esta visión pesimista hizo que la gerencia revisara su pronóstico para todo el año de una caída interanual de las ventas del 30% desde una caída de poco más del 30%. Industria: Las ventas disminuyeron un 10% año tras año para este pequeño segmento del negocio y la gerencia redujo su pronóstico a una disminución de dos dígitos año tras año en comparación con la guía anterior de una disminución de un solo dígito. En el otro segmento de Broadcom, el software de infraestructura, los ingresos también superaron las expectativas, creciendo un 175% año tras año a 5.300 millones de dólares. VMware fue un punto brillante, con ingresos de 2.700 millones de dólares, en comparación con los 2.100 millones de dólares del trimestre anterior. Esto sigue siendo sólo el comienzo de los beneficios del acuerdo con VMware, ya que Broadcom prevé que los ingresos se acelerarán hasta alcanzar los 4.000 millones de dólares por trimestre en el futuro. Tan dijo que la integración de VMware, que adquirió a finales del año pasado, va bien con su paso a un modelo de licencia por suscripción. Los resultados respaldan esto. No sólo hubo una aceleración en el valor de las reservas anuales, sino que también se eliminaron los costos excesivos, lo que resultó en un aumento saludable tanto en los ingresos como en los gastos. Broadcom dijo que VMware gastó 1.600 millones de dólares en el trimestre, frente a los 2.300 millones de dólares del trimestre anterior a la adquisición. Tan prevé que esa cifra caerá a una tasa de ejecución de 1.300 millones de dólares al salir del cuarto trimestre, por delante de su plan anterior de 1.400 millones de dólares. Se cree entonces que se estabilizará en 1.200 millones de dólares tras la fusión. Asignación de capital En general, Broadcom generó alrededor de 4.500 millones de dólares de flujo de caja libre en el segundo trimestre del año fiscal 2024, pero esa cifra salta a 5.300 millones de dólares, un aumento interanual del 18%, si se excluye la reestructuración y la integración en el trimestre. Esta fuerte generación de efectivo permitió a Broadcom gastar 1.550 millones de dólares en recompras de acciones para obtener deducciones fiscales en las adjudicaciones de acciones para cancelar 1,2 millones de acciones, pagar 2.400 millones de dólares en dividendos y pagar 2.400 millones de dólares en deuda. No ha habido recompras formales de acciones ordinarias como parte de su programa de recompra, pero la compañía está saliendo de un primer trimestre fiscal en el que recompró acciones por la friolera de 7.100 millones de dólares. Perspectivas Después de una sólida primera mitad de su año fiscal 2024, Broadcom elevó sus perspectivas de ingresos y EBITDA. La compañía ahora espera que los ingresos alcancen los 51.000 millones de dólares, frente a los 50.000 millones de dólares anteriores, con ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) de aproximadamente el 61% de los ingresos proyectados, frente al 60%. Esto equivale a unos 31.110 millones de dólares. La actualización revisada supera favorablemente las estimaciones de FactSet de 50.580 millones de dólares en ingresos y 30.000 millones de dólares en EBITDA ajustado. Una razón para el aumento: Broadcom tiene un pronóstico más sólido para los ingresos de IA, que ahora prevé que suman más de 11 mil millones de dólares este año, en comparación con su pronóstico anterior de alrededor de 10 mil millones de dólares. Esto todavía nos parece conservador. (Jim Cramer’s Charitable Trust es AVGO, NVDA. GOOGL, META. Consulte aquí para obtener una lista completa de acciones). Como suscriptor del CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirá una alerta comercial antes de que Jim realice una transacción. Jim espera 45 minutos después de que se envía una alerta comercial antes de comprar o vender una acción en la cartera de su fondo benéfico. Si Jim habla de una acción en CNBC TV, espera 72 horas después de que se emite la alerta comercial antes de ejecutar la operación. La información anterior de Investment Club está sujeta a nuestros Términos y condiciones y Política de privacidad, así como a nuestro Descargo de responsabilidad. No existe ni se crea ninguna obligación o deber fiduciario al recibir cualquier información proporcionada en relación con el Club de Inversiones. No se garantizan resultados ni beneficios específicos.

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Hock Tan, director ejecutivo de Broadcom

Lucas Jackson | Reuters

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