Recorte de tasas de la Fed: se espera una flexibilización de 200 puntos básicos a medida que la economía se desacelera más bruscamente

En una nota del viernes, el banco citó nuevos signos de desaceleración de la economía en su opinión de que la Reserva Federal recortará las tasas de interés en 25 puntos básicos ocho veces, a partir de septiembre y hasta julio de 2025.

Esto reducirá la tasa de interés de referencia en unos 200 puntos básicos, o del 5,25%-5,5% actual al 3,25%-3,5%, donde permanecerá sin cambios durante el resto de 2025, según la nota.

Los analistas de Citi, encabezados por el economista jefe de Estados Unidos, Andrew Hollenhorst, dijeron que la economía se desaceleró desde su ritmo “acelerado” en 2023, y la inflación reanudó su desaceleración después de cierta estabilidad inesperada.

Pero añadieron que el índice del Instituto de Gestión de Suministros para el sector servicios, que repentinamente entró en territorio negativo, y el informe mensual de empleo, que mostró que la tasa de desempleo aumentó al 4,1%, aumentaron el riesgo de un fuerte debilitamiento de la actividad económica y una ritmo más rápido de recortes de las tasas de interés.

Los datos, junto con los comentarios moderados del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, el martes, sugieren que es muy probable que el primer recorte de tipos se produzca en septiembre.

«Una caída continua de la actividad provocaría recortes en cada una de las siguientes siete reuniones de la Reserva Federal, en nuestro caso base», predijo Citigroup.

El memorándum también señaló otros signos de debilidad en el informe de empleo. Si bien el aumento salarial de 206.000 personas parece ser fuerte, los meses anteriores se han revisado a la baja. En junio se produjo una disminución de 49.000 empleos temporales en servicios, que Citi describió como “el tipo de disminución que normalmente se observa en las recesiones, cuando los empleadores comienzan a recortar los trabajadores que están menos apegados a ellos”.

También señaló que es probable que los datos sobre nóminas estén sesgados al alza, lo que hace que la tasa de desempleo, que se obtuvo de una encuesta separada, sea la medida más importante. En este frente, Citi señaló el indicador de recesión “Regla Sahim” y dijo que podría activarse en agosto si el desempleo continúa aumentando al ritmo actual.

Hollinghurst ha sido relativamente rebelde este año al mantener una visión más pesimista de la economía, incluso cuando el consenso de Wall Street se volvió bajista.

En mayo, Obama repitió su advertencia de que Estados Unidos se encaminaba hacia un fuerte declive y que los recortes de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal no serían suficientes para evitarlo. Esto siguió a pronósticos similares en febrero, incluso en medio de enormes informes de empleo.

En una entrevista con Bloomberg TV el miércolesHollinghurst señaló que una recesión grave probablemente produciría suficiente consenso político para aumentar el gasto público a fin de estimular la economía y superar las preocupaciones sobre déficits masivos. Pero añadió que una recesión más leve podría no conducir a tal consenso.

También señaló que así como los aumentos de las tasas de interés de la Reserva Federal desaceleraron la economía menos de lo esperado, sus recortes de las tasas de interés no estimularon la economía lo suficiente. Además, los rendimientos de los bonos a diez años, que sirven como punto de referencia para una amplia gama de costos de endeudamiento, ya son más bajos que los rendimientos de los bonos a dos años, lo que deja menos margen para una mayor caída, especialmente a medida que los crecientes déficits y la inflación añaden presión al alza.

«La mayor parte de la actividad económica responderá más a los rendimientos a cinco y 10 años. No se trata realmente de tasas de interés a un día. Así que realmente hay dudas sobre qué tan bien se puede transmitir ese efecto de estímulo de tasas de interés más bajas», explicó Hollinghurst.